8月25日，藍思科技發(fā)布2024年半年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入288.67億元，同比增長43.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.61億元，同比增長55.38%。
正所謂“春江水暖鴨先知”，盡管市場普遍認為消費電子行業(yè)已經(jīng)進入了一個相對成熟的階段，但是藍思科技營收和凈利潤均實現(xiàn)高位數(shù)增長，證明行業(yè)正在迎來新一輪發(fā)展周期，而產(chǎn)業(yè)鏈巨頭憑借更深的業(yè)務護城河，有望打開新的增長空間。
這份成績單，折射出消費電子行業(yè)未來發(fā)展的更多可能性。
兩大類業(yè)務螺旋式上升 揭示藍思穿越周期的定力
上半年，消費電子行業(yè)集體發(fā)力，以藍思科技為代表的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭核心業(yè)務均向好發(fā)展。
對于業(yè)績增長的關鍵要素，藍思科技在財報中指出，主要為公司消費電子和車載業(yè)務收入增加。
先看消費電子業(yè)務，藍思科技自身布局與周期復蘇形成共振，揭示了一家公司如何在產(chǎn)業(yè)大周期中獲得確定性。
自2023年以來，消費電子市場逐步回暖，手機與PC兩大核心賽道均實現(xiàn)正增長。
根據(jù)最新的Omdia智能手機出貨預調(diào)研報告，2024年第二季度出貨量總計2.903億臺，同比增長9.3%。同時，IDC報告顯示，今年第二季度全球出貨量達到6490萬臺，同比增長3%，結(jié)束了連續(xù)七個季度的下滑。
藍思科技聚焦手機與PC兩大核心賽道，業(yè)務發(fā)展受益于行業(yè)β。但與此同時，公司有三大舉措形成了獨特的α，透露出消費電子公司強化內(nèi)在動力的方向。
第一，保持財務基本面的穩(wěn)健。
從資產(chǎn)方面看，藍思科技報告期內(nèi)，期末資產(chǎn)總計為739.10億元，應收賬款為81.32億元；現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為33.68億元。經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕，意味著較高的安全邊際，這是業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展的首要因素。
受益于此，公司始終保持經(jīng)營活力，自上市以來累計現(xiàn)金分紅超74億元。
第二，跨周期堅持研發(fā)投入與技術儲備。
藍思科技上半年研發(fā)費用為12.73億元，同比增長11.32%。截至報告期末，公司有效專利達到2248件，其中絕大部分是發(fā)明專利和實用新型專利。不斷加快開發(fā)新技術、新工藝、新材料，有助于公司垂直整合，進一步鞏固藍思科技結(jié)構件和模組的市場份額。
第三，強化“精益管理”能力。
這個詞多次出現(xiàn)在藍思科技過往財報中。今年上半年，公司進行了真正的“大動作”：對原有架構進行了事業(yè)部制改革，合并優(yōu)化職能部門，設立脆性材料、金屬及其他非脆性材料、模組三大事業(yè)部，突出了以盈利為核心考核與激勵指標的獎懲機制。
相關舉措在成本管控方面已初步顯現(xiàn)效果。在上半年營收超40%的增速下，公司銷售費用、管理費用均未發(fā)生重大變化。
隨著行業(yè)向上周期到來，藍思科技實現(xiàn)業(yè)績高增長，說明做“難而正確”的事終會有所回報。而在消費電子板塊優(yōu)勢穩(wěn)固的基礎上，藍思科技在新能源汽車業(yè)務方面的進展，展示出消費電子產(chǎn)業(yè)鏈復合經(jīng)營的更多機遇。
藍思科技從玻璃業(yè)務逐步拓展，車載產(chǎn)品矩陣日趨完善。據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，藍思科技已與超過30家國內(nèi)外新能源汽車及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立了合作關系，中控模組、儀表面板、智能B柱與C柱等新產(chǎn)品得到了更多客戶的認證，陸續(xù)進入批量生產(chǎn)階段。
如今，新能源汽車滲透率的持續(xù)上升，驗證了藍思科技布局這方面業(yè)務的前瞻性。據(jù)全國乘用車市場信息聯(lián)席會統(tǒng)計，2024年7月新能源車型銷量滲透率達51.1%，標志著新能源汽車正逐漸成為國內(nèi)市場的主流選擇。
同時，我們認為，今年藍思科技新能源汽車業(yè)務的增長，離不開智能駕駛逐步成熟帶來的新“上車”機會，公司持續(xù)拓展產(chǎn)品品類，有望實現(xiàn)單車價值量進一步突破。
總之，從藍思科技兩大類業(yè)務的增長中，不難看出前瞻性布局和長期戰(zhàn)略定力的重要性。而這份成績單的意義不至于此，關鍵領域增長的背后，是行業(yè)投資價值的重估。
“AI+”終端升級浪潮下 消費電子長期效益凸顯
縱觀整個消費電子板塊，產(chǎn)業(yè)新周期疊加新一輪科技創(chuàng)新浪潮，對消費電子行業(yè)的正向引導作用持續(xù)凸顯，行業(yè)未來前景值得期待。
短期來看，周期復蘇與供應鏈庫存調(diào)整正在推動消費電子行業(yè)結(jié)構性增長。
步入下半年，消費電子進入傳統(tǒng)旺季，多家終端大廠將發(fā)布新機。比如，蘋果將于九月秋季發(fā)布會發(fā)布首款AI手機iPhone 16 系列，現(xiàn)已進入新機備貨期。
巨頭新品催化下，消費電子產(chǎn)業(yè)下游訂單旺盛，龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯。以藍思科技為例，公司憑借研發(fā)實力、技術儲備以及精益生產(chǎn)的能力，贏得了一批國際知名品牌客戶，如蘋果、三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、谷歌、Meta，特斯拉、寧德時代、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪等。
隨著下半年產(chǎn)能利用率越來越高，藍思科技業(yè)績有望進一步增長，龍頭效應將帶動消費電子行業(yè)景氣度提升。
中長期來看，在新一輪科技創(chuàng)新浪潮推動下，消費電子行業(yè)增長潛力還有很大釋放空間，多元化布局的公司將收獲更多增長確定性。
以藍思科技的布局來看，智能終端的爆發(fā)和新能源汽車長期趨勢，構成了未來很長一段時間的“投資主題”。
具體而言，在消費電子業(yè)務方面，AI賦能下，智能手機、AI PC有望形成新一輪換機潮，智能穿戴設備放量也指日可待。
隨著AI大模型在端側(cè)加速應用，IDC 預計2024年生成式AI手機出貨量將達2.342億部，占整體智能手機出貨量占比將達到19%，市場潛力巨大；今年多款AI PC在上半年集中高調(diào)發(fā)布，據(jù)Canalys預測，2024年全球AI PC出貨量將占PC總出貨量的18%，AI成為驅(qū)動PC市場增長的主要動力；此外，隨著蘋果孕育多年的Vision Pro發(fā)布，可穿戴設備也有望持續(xù)放量。
中金證券分析稱，AI終端外觀升級趨勢明確，藍思核心受益。AI終端對于散熱升級推動明顯，外觀件作為重要散熱環(huán)節(jié)亦有望迎材料和設計更新。預計未來高端手機中框有望改為高端鋁合金材料，背板或?qū)⒏目顬椴Ａ?金屬的復合材料設計。藍思作為全球手機蓋板核心供應商，兼具領先的金屬加工能力，有望受益手機后蓋升級趨勢，提升ASP及盈利能力。
終端升級的大趨勢，對消費電子廠商產(chǎn)品設計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應的散熱性能提升、空間結(jié)構優(yōu)化等，進而推動了相關產(chǎn)業(yè)鏈價值提升。
作為消費電子行業(yè)最早開始對光學、結(jié)構件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一，藍思科技將憑借備受認可的技術實力成為這一趨勢的受益者。近日，《財富》中國科技 50 強榜首次發(fā)布，藍思科技首批登榜，就是對公司競爭力的肯定。
除了消費電子，新能源汽車業(yè)務也將在未來幾年持續(xù)為藍思科技貢獻業(yè)績增量。據(jù)IDC預測，中國乘用車市場中的新能源汽車市場規(guī)模預計在2028年將突破2300萬輛，年復合增長率達22.8%，持續(xù)增長潛力強勁。
清晰可見的長遠發(fā)展路徑和增長前景，可以讓投資者在市場的不確定性中獲得更多勝算。因此，不難預見市場對消費電子龍頭長期看好的信心。
結(jié)語
藍思科技以營收、凈利潤的雙增長，拉開了消費電子板塊在新周期上行的帷幕。而制造業(yè)長線價值的實現(xiàn)過程需要跨越周期，唯有長期主義者可以堅持到勝利時刻。
對此，我們認為，藍思科技的長期主義不僅體現(xiàn)在這份中報所涉及的業(yè)務布局方面，更是貫穿公司發(fā)展的理念之中。
藍思科技將可持續(xù)發(fā)展視為企業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略，持續(xù)踐行綠色經(jīng)營理念，并構建了智能制造新體系。在綠色經(jīng)營方面，公司近日才舉行了黃花園區(qū)屋頂分布式光伏項目（一期）的并網(wǎng)發(fā)電儀式，加速綠色能源轉(zhuǎn)型之路；在智能制造方面，公司以智聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)與工業(yè)的全方位系統(tǒng)集成，打造了行業(yè)工業(yè) 4.0 的新高度。
有道是積土成山，非斯須之作。藍思科技長期的戰(zhàn)略布局，正在消費電子終端升級浪潮中彰顯長期效益。